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美國(guó)

在美國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化發(fā)展歷程中，“鮑伊債券”具有里程碑意義，是第一個(gè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化交易案例。

1997年1月，由于短時(shí)間內(nèi)缺少流動(dòng)資金，美國(guó)著名搖滾歌星戴維·鮑伊（David Bowie）通過(guò)在美國(guó)金融市場(chǎng)出售其音樂(lè)作品的版權(quán)債券，向社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)行了為期10年、利率為7.9%的債券，為自己的音樂(lè)發(fā)展之路募集資金5500萬(wàn)美元，金融界稱之為“鮑伊債券”.其采取私募發(fā)行方式，由保德信證券投資信托公司全額認(rèn)購(gòu)?！磅U伊證券”的發(fā)行具有開(kāi)創(chuàng)性的意義，把傳統(tǒng)資產(chǎn)證券化局限于抵押住房貸款、汽車(chē)按揭貸款、信用卡貸款、應(yīng)收賬款等方面的應(yīng)用向前推進(jìn)了一大步，首次將知識(shí)產(chǎn)權(quán)納入證券化范疇，開(kāi)啟了知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化新紀(jì)元。

20多年來(lái)，美國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍已擴(kuò)展至電影、演藝、休閑娛樂(lè)、電子游戲及主題公園等與文化產(chǎn)業(yè)息息相關(guān)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，以及醫(yī)藥科技產(chǎn)品的專利、時(shí)裝品牌、半導(dǎo)體芯片技術(shù)，甚至與專利有關(guān)的訴訟勝訴費(fèi)用都可納為知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)。其后知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的典型案例不斷涌現(xiàn)，據(jù)美國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估認(rèn)證中心統(tǒng)計(jì)，1997年至2010年，美國(guó)通過(guò)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化進(jìn)行融資的成交金額就高達(dá)420億美元，年均增長(zhǎng)幅度超過(guò)12%。

日本

日本是亞洲最早發(fā)展知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的國(guó)家。

Scalar證券化產(chǎn)品是日本首個(gè)專利證券化實(shí)例。Scalar是日本一家研發(fā)光學(xué)鏡片的公司。2003年，該公司將其4件光學(xué)專利許可給松下電器公司，之后松下電器公司再將該專利權(quán)轉(zhuǎn)移給證券化的特殊目的機(jī)構(gòu)（SPV），由SPV以前述專利權(quán)利金作擔(dān)保發(fā)行債券籌資。Scalar公司經(jīng)由證券化許可所得的資金為20億日元。

日本在知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的制度建設(shè)上與美國(guó)存在較大差異。美國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化大都集中于大型高新技術(shù)企業(yè)，以加快知識(shí)產(chǎn)權(quán)成果轉(zhuǎn)化速率，盡快收回研發(fā)成本，加速資本周轉(zhuǎn)。日本開(kāi)展知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的主要目的在于解決創(chuàng)新型企業(yè)及中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，滿足其以自身知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行融資的需求，同時(shí)將金融機(jī)構(gòu)的貸款風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)市場(chǎng)化手段向不特定多數(shù)的投資者分散。日本的知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化大都采用私募的方式，向投資者或大型投資機(jī)構(gòu)發(fā)行，證券的流動(dòng)性也便相應(yīng)較弱，其產(chǎn)生的直接問(wèn)題是證券投資者難以在短期內(nèi)轉(zhuǎn)讓，證券的吸引力也隨之降低。

歐洲

早期歐洲知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的發(fā)展案例集中在體育產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)播權(quán)或各類體育賽事門(mén)票收益證券化等方面。之后，意大利、英國(guó)等先后將電影和音樂(lè)作品進(jìn)行知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化融資。

1998年5月，西班牙皇家馬德里足球俱樂(lè)部通過(guò)把來(lái)自阿迪達(dá)斯公司的贊助收入證券化籌得5000萬(wàn)美元。2001年初，英國(guó)利茲聯(lián)足球俱樂(lè)部隊(duì)在財(cái)務(wù)狀況開(kāi)始惡劣的情況下，以其未來(lái)20年的門(mén)票收入作為支持，發(fā)行了7100萬(wàn)美元的資產(chǎn)證券化債券，債券持有人每年收益大約700萬(wàn)元。后來(lái)，阿森納足球俱樂(lè)部等幾支球隊(duì)也加入了資產(chǎn)證券化行列。

1999年3月，意大利Cecchi Gori公司將其所擁有的影片打包，發(fā)行債券，并以其擁有的1000多部影片的銷(xiāo)售額、許可電視臺(tái)轉(zhuǎn)播的費(fèi)用進(jìn)行償付，這一債券被稱為“邦德債券”。

歐洲知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券產(chǎn)品依靠市場(chǎng)力量得以推動(dòng)。金融機(jī)構(gòu)以自己持有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)為基礎(chǔ)發(fā)行證券，政府并未起到根本性作用。債券發(fā)行主體及發(fā)行中介機(jī)構(gòu)資質(zhì)和實(shí)力有強(qiáng)弱之分，在一些特殊情形下只能構(gòu)建強(qiáng)有力的社會(huì)信用增級(jí)機(jī)制，以此提升知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的信用等級(jí)，確保債券的成功發(fā)行。